一切的回报率，1870年至2015年 [pdf]
在过去的145年中，投资市场在全球范围内经历了前所未有的波动和变革。从股票、债券到外汇和商品，各种形式的投资都经历了风云变幻。然而，这些投资在历史长河中究竟带来了什么样的回报？这是一个值得思考的问题。
据哈佛大学经济学教授J. Bradford DeLong等人的研究，从1870年到2015年，全球资本市场的年化回报率约为5.2%。尽管这个数字看起来并不高，但考虑到通货膨胀率和政府税收的影响，实际回报率可能要低得多。
在这145年的时间内，投资市场经历了两次世界大战、经济危机以及许多其他的事件。尤其是在20世纪下半叶，许多国家逐渐开放了经济市场，各种资本交易相继兴起。这些市场变化使得投资者的回报率也发生了相应的变化。
根据研究，19世纪最成功的投资产业是英国的股票市场，年化回报率超过8%。而在20世纪，美国的股票市场则成为了最赚钱的投资选择，年化回报率超过9%。
然而，这仅仅只是一个宏观的视角。从个体投资者的角度来看，情况几乎可以说是百花齐放。根据研究，如果投资者在20世纪初期投资在美国的股票市场，那么在未来100年中就可以获得数十倍的回报率。相反，如果短视的投资者在20世纪欧洲的股市和债券市场投资，那么很有可能面临巨大的损失。
总体而言，投资市场的回报率是一个相对稳定的指标。然而，宏观经济和政府政策的不确定性成为了投资者最大的风险，也决定了投资回报的变化。因此，投资者在投资市场中必须保持冷静和谨慎，才能够减少风险，获得长期的稳定回报。
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